Au début de juillet 1944, les délégués de 44 pays se sont rassemblés à l'hôtel Mount Washington à Bretton Woods, dans le New Hampshire. Un sommet de trois semaines a eu lieu, au cours duquel un nouveau système a été convenu pour réglementer l'ordre monétaire et financier international après la Seconde Guerre mondiale. Les États Unis étaient déjà la puissance commerciale du monde x2019, ayant éclipsé l'Empire britannique plusieurs décennies plus tôt. L'Amérique était également sur le point d'être parmi les vainqueurs du conflit x201cEuropex2019s, même si son économie était largement indemne de la guerre. En tant que tel, Bretton Woods était dominé par les États Unis et a produit un règlement largement aux termes des États Unis. Il y a soixante dix ans, cette semaine, ce sommet fatal s'est terminé. Sa proximité marquait le moment où la suprématie incontestable du dollarx2019 était assurée. Depuis lors, le commerce mondial a été largement réalisé en dollars et les principales économies ont tenu le billet vert comme principale monnaie de réserve. Le même système reste intact aujourd'hui, avec la part du lionx2019s des colonies commerciales dans le monde entier encore compensation du système bancaire américain x2013 même si les parties impliquées n'ont rien à voir avec les États. L'hégémonie du dollar est encore cimentée par les opérations du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale. Fondées à Bretton Woods, elles sont toutes les deux basées à Washington, bien sûr, et contrôlées par l'Amérique, en dépit de certains vitraux francophones. Articles liés Les avantages que ce système confère aux États Unis sont énormes. X201cReserve la devise statusx201d génère une énorme demande de dollars auprès des gouvernements et des entreprises à travers le monde, car ils sont nécessaires pour les réserves et le commerce. Cela a permis aux administrations américaines successives de dépenser beaucoup plus, année après année, que de recettes fiscales et d'exportation. Au début des années soixante dix, la domination économique des États Unis était si assurée que, même après que le président Nixon eut renoncé à la convertibilité auparavant inébranlable en or, représentant une défaillance massive, la demande du dollar a continué de croître. Donc, l'Amérique ne s'inquiète pas des crises de la balance des paiements, car elle peut payer pour les importations en dollars que la Réserve fédérale peut imprimer. Et Washington continue de dépenser volontiers, car le monde achète de plus en plus de bons du Trésor en raison de l'impératif réglementaire et de la vaste liquidité et de la taille du marché de la dette souveraine américaine. C'est ce privilège xx201xextrémitéx201d x2013 que l'homme d'Etat français Valry Giscard dx2019Estaing une fois aigrement observé x2013 qui a été le fondement de l'hégémonie d'après guerre d'Amériquex2019s. C'est le statut du dollar, surtout, que x2019s a permis à Washington d'obtenir son chemin, mettant la pression financière sur les pays récalcitrants via le FMI tout en financant les guerres étrangères. Pour comprendre la politique et le pouvoir, il est avantageux de suivre l'argent. Et depuis 70 ans, le dollar a dominé le roost. Ce wonx2019t changera bientôt. Quelque chose vient de se produire, cependant, qui illustre que le statut de la monnaie de réserve dollar wonx2019t durer éternellement et pourrait être sérieusement dilué. La semaine dernière, à sept décennies de Bretton Woods, les gouvernements du Brésil, de la Russie, de l'Inde et de la Chine ont mené une conférence dans la ville brésilienne de Fortaleza pour marquer la création d'une nouvelle banque de développement qui, En concurrence avec le FMI et la Banque mondiale. Itx2019s longtemps été évident les BRIC sont à venir. La production annuelle totale de ces quatre économies s'est accrue ces dernières années, atteignant un chiffre étonnant de 29,6 milliards de milliards (17,3 milliards de dollars) l'année dernière sur une base PPP ajustée en fonction des coûts de subsistance. Thatx2019s à distance de crachat de la 34.2x2009trillion générés par les États Unis et l'Union européenne combinés. Le PIB de l'Americax2019s, incidemment, était 16.8x2009trillion sur les numéros de la Banque mondiale, et Chinax2019s était 16.2x2009trillion x2013 dans un whisker de frapper les États Unis de sa perche. L'équilibre du pouvoir économique mondial est à couteau. Demain est presque aujourd'hui. Considérons également que les BRIC détiennent collectivement plus de 50pc de réserves monétaires mondiales, atteignant presque les trois quarts si vous prenez l'ensemble des marchés émergents. Les pays du G7 entre eux contrôlent seulement 20pc x2013 et moins de 8pc si vous excluez le Japon. Sur la base de ces bilans, nous assistons maintenant à un changement institutionnel. La nouvelle Banque de développement des BRICs, sur le modèle du FMI, disposera d'une réserve monétaire de 100 milliards disponibles dans le monde entier, offrant aux pays débiteurs en difficulté une alternative au consensus x201cWashington201d. Pendant longtemps, les BRIC ont payé au FMI, mais on leur a refusé une influence supplémentaire sur ce qui arrive à l'argent. La Belgique a plus de votes que le Brésil, le Canada plus que la Chine. Les institutions gouvernant l'économie mondiale n'ont pas réussi à suivre le rythme de la réalité. Des réformes modestes donnant plus de puissance aux grands marchés émergents, convenues avec beaucoup de fanfare en 2007 et de nouveau en 2010, ont été bloquées par les législateurs de Washington. Les BRIC ont maintenant appelé le temps, créant leur propre institution, rivale basée à Shanghai. La clé de l'avenir dollarx2019s est le statut de pétrolière x2013 si itx2019s utilisé pour le pétrole de négociation et d'autres produits de premier plan. Ici aussi, le changement est en cours. L'appétit vorace de l'énergie de Chinax2019s et l'accent mis par Americax2019s sur la production domestique signifient que les jours de l'énergie dollar évaluée regardent numérotés. Beijing a conclu de nombreux accords avec le Brésil et l'Inde qui contournent le dollar. La Chine et la Russie ont également mis en place rouble yuan swaps poussant Americax2019s monnaie hors de l'image. Mais si Beijing et Moscou x2013 le plus grand importateur d'énergie et le producteur x2013 respectivement baisse de prix de l'énergie dollar, état de la monnaie de réserve Americax2019s pourrait démêler. Cela minerait le marché du Trésor américain et compliquerait sérieusement la capacité de Washingtonx2019 à financer ses vastes et toujours en croissance rapide de 17,5 milliards de milliards de dollars de dettes libellées en dollars. En mai, Pékin et Moscou ont signé un énorme contrat d'approvisionnement en gaz de plusieurs décennies, pour s'associer à un accord semblable sur le pétrole conclu en 2009. Personne ne sait quelle part de ce commerce de l'énergie sera sur une base yuan rouble x2013 et les deux gouvernements arenx2019t en disant. Cette question, apparemment insensée, figure parmi les questions diplomatiques les plus importantes de notre temps. Actuellement, même si les partenaires russes d'exportation se fixent parfois en roubles, la plupart du commerce sino russe est encore en dollars. Mais la combinaison de ce nouvel accord de gaz et les sanctions occidentales sur la Russie x2013 a vu Moscou et Beijing intensifier les efforts bilatéraux pour faciliter le règlement à grande échelle non dollar. Avec les sanctions anti russes occidentales susceptibles d'être resserrées après le tir tragique d'un avion de passager malaisien sur l'espace aérien ukrainien, la réponse de Beijingx2019s sera étroitement contrôlée. Pour ma part, je m'attends à ce que les Chinois disent peu jusqu'à ce que l'on établisse clairement qui a fondé l'avion et pourquoi. Bien que le statut de réserve du dollar 20120 ne se termine pas du jour au lendemain, le système mondial de paiements se déplace inexorablement vers ce résultat. La monnaie américaine représentait seulement 33 p. 100 de toutes les avoirs en devises en 2013, sur les chiffres du FMI, en baisse par rapport à 55 p. 100 en 2001. Dans une dizaine d'années environ, un panier de devises peut être émergé, les banques centrales stockant la richesse dans un mélange de dollars, , La roupie, les réels et les roubles, ainsi que les métaux précieux. Peut être une sorte de paquet synthétique des principales devises du monde sera développé, avec l'accent mis, après des années de l'argent impression occidentale, sur les actifs soutenus par des marchandises et d'autres biens tangibles. Je crois également que les banques centrales peuvent inclure des cyber monnaies (telles que bitcoin) dans leurs réserves. Si vous pensez thatx2019s fou, considérer que l'humanité a longtemps cherché la rareté x2013 soit avec des coquillages, des pierres ou des éléments métalliques x2013 pour stocker la richesse. Maintenant, le tabou d'impression d'argent a été rompu par une autre génération, il est logique d'utiliser des algorithmes informatiques complexes pour s'assurer que seulement une certaine quantité d'une unité monétaire particulière peut jamais exister. Le statut dollarx2019s est une grande question. Juger le résultat est plus proche de regarder les étoiles que l'économie scientifique. Mais la création de cette banque de développement du BRIC, prévue pour coïncider avec l'anniversaire de Bretton Woods, est une initiative audacieuse et significative. Les réserves de devises mondiales sont maintenant en baisse Les réserves de devises menacent l'Asie émergente La flambée des réserves de devises détenue par les banques centrales mondiales est en train de s'écouler depuis une dizaine d'années . Les réserves mondiales ont chuté à 11,6 billions en mars, contre un record de 12,03 billions en août 2014, stoppant une quintuple augmentation qui a commencé en 2004, selon les données compilées par Bloomberg. Alors que la baisse peut être exagérée parce que le dollar de renforcement a réduit la valeur des autres monnaies de réserve comme l'euro, il souligne encore un changement après les banques centrales avec la plupart d'entre eux situés dans les pays en développement comme la Chine et la Russie Milliards de dollars aux réserves chaque année au cours de la dernière décennie. Au delà d'être emblématique du dollarx2019s retour à son rôle de worldx2019s devise incontestée dominante, la baisse des réserves a plusieurs implications potentielles pour les marchés mondiaux. Cela pourrait rendre plus difficile pour les pays émergents de stimuler leur offre de monnaie et de soutenir une croissance économique défaillante qui pourrait contribuer à la baisse de l'euro et pourrait ralentir la demande de bons du Trésor américains. X201CItx2019s un grand défi pour les marchés émergents, x201D Stephen Jen, ancien économiste du Fonds monétaire international whox2019s cofondateur de SLJ Macro Partners LLP à Londres, a déclaré par téléphone. Ils ont besoin de plus de stimulus. La graine a été semée pour la volatilité future, x201D il a dit. Credit Suisse Group AG estime que les pays en développement, qui détiennent environ les deux tiers des réserves mondiales, ont dépensé 54 milliards de cette réserve au quatrième trimestre, soit le plus élevé depuis la crise financière mondiale Crise en 2008. La Chine, le plus grand détenteur de la réserve mondiale, ainsi que les producteurs de matières premières ont contribué à la plupart des baisses, les banques centrales ayant vendu des dollars pour compenser les sorties de capitaux et consolider leurs monnaies. Une jauge de Bloomberg des devises des marchés émergents a perdu 15 pour cent contre le dollar au cours de la dernière année. La Chine a réduit ses stocks à 3,8 milliards en décembre, contre un sommet de 4 billions en juin, selon des données de la banque centrale. L'approvisionnement de la Russie en 2015 a chuté de 25 pour cent au cours de la dernière année pour s'établir à 361 milliards de dollars en mars, tandis que l'Arabie saoudite, troisième détenteur après la Chine et le Japon, a brûlé 10 milliards de réserves depuis août pour atteindre 721 milliards. Eurox2019s déclin La tendance devrait se poursuivre car les prix du pétrole restent bas et la croissance des marchés émergents reste faible, réduisant les entrées de dollars que les banques centrales utilisaient pour constituer des réserves, selon Deutsche Bank AG. Un tel développement est préjudiciable à l'euro, qui avait bénéficié des achats ces dernières années par les banques centrales qui cherchent à diversifier leurs réserves, selon George Saravelos, co chef de la recherche de change à Deutsche Bank. La part de l'eurox2019 dans les réserves mondiales a chuté à 22 pour cent en 2014, le plus bas depuis 2002, tandis que le dollarx2019s a atteint un sommet de cinq ans de 63 pour cent, le Fonds monétaire international a rapporté Mars 31. x201C Le Moyen Orient et la Chine se distinguent comme deux régions Qui sont susceptibles de faire face à des pressions continues pour courir les réserves au cours des prochaines années, x201D Saravelos a écrit dans une note. Les banques centrales il x201Ce besoin de vendre des euros, x201D il dit. L'euro a diminué contre 29 des 31 principales monnaies cette année, la Banque centrale européenne ayant intensifié ses mesures de relance monétaire pour éviter la déflation. La monnaie a chuté à un plus bas de 12 ans de 1.0458 le 16 mars avant de rebondir à 1.0922 à New York lundi. La croissance ralentit Les histoires d'affaires les plus importantes de la journée. Obtenez la newsletter quotidienne de Bloombergaposs.
No comments:
Post a Comment